7月3日，（301059）发行的可转债——三江转债上市交易。它对应的正股当前股价为12.30元，转股价为14.43元，转股价值85.24。尽管转股价值比较低，但由于其发行规模太小，仅为2.90亿元，属于迷你级别的规模。

因此，按照现在新可转债在上市之初大涨的“尿性”，上市首日的开盘就会触发130元的临停条件，然后直至收盘前的3分钟。而那刻恐怕会再次触发上市首日当天的最高价157.30元，中签的股民注定吃大肉。那么，你是其中一位幸运儿吗？

现在的新可转债在市场上的溢价可比正股的科技股要高多了，很多可转债的转股价值低于100、90，甚至80，要是放在两、三年前，破不破发都很难说。而如今，某一只科技股对应的可转债，其转股价值还不到75，可转债现价超过240元，转股溢价率高达230%，实在是让很多股民想不到。

一个主要原因或许在于可转债市场是T+0交易，里边的资金更容易进出，所以导致溢价率高吧？不过，如果正股的股价持续大跌，那么它对应的可转债也会跟着持续回调。

而要说到回调，科技股绝对是妥妥的“重灾区”，让不少散户股民直呼猝不及防、心态炸裂。本轮科技股回调力度十分凶猛，不少个股仅仅两天时间，跌幅就直冲20%，部分标的甚至进一步下探，短期跳水式的下跌走势，让跟风入场的投资者苦不堪言。

最让人憋屈的是一批刚刚调仓换股的股民。此前走势疲软的权重蓝筹股，整整半年时间累计跌幅也就25%左右，不少股民扛了大半年震荡，好不容易忍痛割肉、从低迷的权重股里抽身，满心以为切换到弹性更高的科技赛道，能抄底回血、扭转亏损局面。万万没想到，换股之后行情直接变脸，前脚刚进场，后脚就遭遇科技股快速杀跌，短短两天就吞噬了20%的市值。对比之下反差极致强烈，半年的缓慢亏损熬得住，两天的极速缩水却让人难以接受，不少人直接陷入了左右为难的持仓困境。

科技股拥挤抱团行情彻底松动，场内资金明显开启分流切换。盘面能清晰看出冰火两重天：高位算力、半导体全线跳水，而此前无人问津的白马蓝筹（老登）、微盘小票反倒走出独立行情，扛住了大盘抛压。

前两个月市场资金一股脑扎进 AI 赛道，虹吸效应拉满，其他板块被持续抽血、估值一路压到低位。如今 AI 抱团共识被打破，高位获利盘集体出逃，溢出的资金自然转头涌向超跌板块，低位资产迎来估值快速修复窗口，前期深套其他赛道的股民，终于能看到行情回暖的希望。

翻看 A 股历史，2021 年 1 月的行情极具参考价值。彼时市场极致抱团核心资产股，抱团行情瓦解后，资金大规模高低切换，万得全 A 整体迅速企稳回暖，仅仅三个月时间，指数便再度刷新阶段新高。

历史轮回的规律向来相通，极致抱团瓦解后，市场不会单边走熊，存量资金会重新寻找性价比洼地。前期被资金冷落、估值处于底部的板块，接下来有望迎来一波修复行情，市场结构也将从单一赛道行情，重回多点开花的均衡状态。

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